央视网消息:在今年的政府工作报告中,有一个新词引人注目,就是“创投基金差异化监管制度”。什么是“创投基金差异化监管制度”?为什么要提出这一制度?这一制度又意味着什么?来看专家的解读。
简单理解,“创投基金差异化监管制度”是针对不同类型的创投基金,根据投资阶段、风险特征、投资策略等特点,实施差异化的监管政策。为何今年政府工作报告会着重强调这一制度呢?
清华大学国家金融研究院院长田轩称:“我们国家创投市场其实发展得非常快,那么这一次政府工作报告提出我们要差异化监管,实际上就是说要因地制宜,不要一刀切。”
创投基金在不同投资阶段所面临的风险和需求不同,不同创投基金的行业专注度也不同。专家表示,差异化监管能更好适应创投行业的需要,促进创投基金的健康发展。
招联首席研究员董希淼称:“统一的监管框架难以完全适应行业需要,差异化监管一直是市场的呼声。通过差异化监管,可以更好地匹配不同类型基金的特点,提升监管效率,降低合规成本。”
如何实现创投基金差异化监管?
差异化监管如此重要,那么具体该如何实施呢?专家表示,针对创投行业“高风险、长周期、强专业”的三大特征,政策构建了三维监管体系。
南开大学金融学教授田利辉称:“对天使、早期、成长期基金实施‘阶梯式准入’,像对专注‘投早投小’的基金,适度放宽募资门槛,建立容错免责机制;对成熟期基金则强化穿透式监管,建立杠杆动态监测机制。”
可以这样形象地来理解,有了差异化监管制度,就相当于给不同的创投基金进行“量体裁衣”:早期基金如同“育苗人”,需要宽松土壤培育创新幼苗;成熟期基金更需要“守门人”,来紧盯风险筑牢防线。
当然,这一制度不仅根据规模来差异化监管,还可以根据行业来定制。比如对集成电路、生物医药等战略新兴产业,配套税收返还、风险补偿等“政策礼包”。而对高杠杆并购行为,则设置“熔断机制”,确保风险防控关口前移。
清华大学国家金融研究院院长田轩称:“比如投并购的基金,我们可能更多关注像反垄断,像是不是涉及到这个市场集中度来防止不正当竞争。”
差异化监管 创业投资迎来更多耐心资本
采访中,专家表示,创投基金的差异化监管需要更多政策性的金融支持,最终来实现耐心资本的壮大,加快创业投资的发展。
创投基金的差异化监管需要金融支持。一方面,可以通过税收优惠、财政补贴、贷款贴息等,降低创投基金的投资成本,提高投资的积极性;另一方面,鼓励保险资金、银行资金及社保基金等长期资金逐步进军创投领域,进一步拓宽融资来源。
招联首席研究员董希淼称:“强化政策性金融支持,就是要撬动更多长期的、低成本的资金进入科技创新领域,以解决科技创新长周期与中长期资本匮乏的问题。”
当然,资金不仅要进入创投领域,还要能够耐心下来,成为能够长期陪伴企业成长、承受较高风险的耐心资本。而培育耐心资本,还需政府部门、金融机构、企业等协同发力、落地落实。
董希淼称:“壮大耐心资本,不仅要求企业家要有长远目光,也需要构建资金‘长投’、资本‘长留’的制度环境和市场环境。如通过延长投资周期、优化退出机制等方式,鼓励资本陪伴企业跨越创新‘死亡谷’;通过宏观政策调控,为耐心资本提供稳定透明可预期的政策环境等。”
专家表示,健全创投基金差异化监管制度、强化政策性金融支持、加快发展创业投资、壮大耐心资本,将为创业投资行业注入更多长期资本,引领更多资本向培育新质生产力的领域聚集。
南开大学金融学教授田利辉称:“相信在政策的引导和市场的推动下,我国创投基金行业将迎来更加广阔的发展前景,为科技创新和产业升级贡献更多力量。这一政策导向不仅为创投行业指明了发展方向,也将为我国经济的高质量发展注入新的动力。”
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