央行将根据变化动态微调货币政策

　　新京报8月6日报道昨天，央行发布的2009年第二季度货币政策执行报告中首次提到，将对货币政策动态微调。央行报告指出，下一阶段在继续落实适度宽松货币政策的同时，将根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段对货币政策进行动态微调。

　　6月底已启动动态微调

    在“适度宽松”的货币政策下，上半年我国新增贷款达7.37万亿元的历史天量，在拉动我国经济增长的同时也开始出现了泡沫迹象。上证指数从年初至昨日上涨了88%，领跑全球股市。与此同时，房地产价格飙升。有分析称，上半年7.37万亿新增贷款中近2万亿流入股市。

    央行昨天表示，下一阶段，将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调，把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，及时发现和解决苗头性问题。

    事实上，6月底，央行就已经发现苗头并开始微调政策。6月底以来，央行加大公开市场操作力度，恢复3个月期和1年期央行票据发行，而被视为市场利率走势风向标的央票收益率和正回购操作利率屡次攀升。截至7月末，1年期央行票据发行利率自7月9日重启以来累计上升近20个基点。

    与此同时，银监会在7月份出台严格执行二套房政策、固定资产贷款管理办法等四道金牌令箭规范贷款用途和流向，这些都被市场注解为回收流动性将是下阶段宏观调控的主基调。

    不过，申银万国宏观经济分析师李惠勇认为，央行将更多运用数量型工具进行微调，而像存款准备金率今年内不会上调。

　　预计明年物价将上升

    虽然目前市场已有通胀预期，但央行认为，未来价格走势尚有不确定性。

    央行表示，当前外部需求依然疲弱，国内经济回升基础还不稳固，在内外部不确定性较大的环境下，需求不足仍可能构成价格下行的压力。受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，目前全球货币条件较为宽松。2009年上半年，国际初级商品价格已大幅上涨。

    交通银行研究报告预计，三季度物价仍会继续呈现负值，但降幅将趋收窄，明年我国物价可能重回上升轨道。但如果明年持续宽裕的流动性得不到有效调节，资产价格继续快速上涨甚至出现较大泡沫，国际大宗商品价格持续上涨的“输入型”通胀压力加大等因素也可能导致物价快速上涨，对此应当保持警惕。

　　■隐忧

　　“宽松货币政策退出过慢或引发恶性通胀”

    央行认为，退出时机须准确判断，退出过快可能给复苏带来压力

    在昨天的货币政策报告中，央行开辟专栏研究国外中央银行宽松货币政策的退出机制，虽然未提及中国市场，但也透露出中国央行的考虑和顾及。

    2008年9月以来，为应对金融危机，防止经济陷入长期衰退，美联储、日本银行、英格兰银行、瑞士央行和欧洲央行，相继把政策目标利率降至零附近，采取了量化宽松货币政策。但是，目前随着经济的逐步复苏，零利率下量化宽松货币政策面临着诸多问题，主要发达经济体央行面临着“维持较低国债收益率以促进经济复苏”和“稳定币值以维护国家信用”的艰难抉择。美联储主席伯南克已于7月21日公开表示，美联储已经考虑宽松货币政策的退出策略。

    中国央行同样面临这样的难题。对于宽松货币政策的退出策略，央行认为，宽松货币政策应以危机的影响基本消除、经济恢复增长为前提。实践中，需要对退出时机和力度作出准确的判断。否则，政策退出过快，可能给复苏带来压力；退出过慢，则可能引发新一轮资产价格泡沫和恶性通胀。

    关于退出工具的选择，央行则表示除逐步缩小应对危机的数量型工具规模、适时运用常规工具外，也可以考虑创新其他工具，以保证在经济复苏时既可以较快地回收大量流动性，又不会使信贷市场发生较大波动。同时央行认为，应该加强货币政策与财政等其他政策之间的协调配合，及主要经济体之间的沟通和交流，避免政策效应的漏损，或以邻为壑政策对其他经济体的损害。 >>>下一页<<<

延伸阅读：

央行：物价走势存在上行压力

    中国人民银行5日发布的《2009年第二季度货币政策执行报告》指出，未来我国物价走势尚有不确定性，在价格下行风险存在的同时，也存在上行压力。下一阶段国民经济运行中的积极因素不断增多，企稳向好势头日趋明显，适度宽松的货币政策得到有效传导。详细<<<

央行：经济回升基础还不稳固

    央视网消息(朝闻天下)：中国人民银行昨天下午发布了2009年第二季度货币政策执行报告，报告指出我国经济回升基础还不稳固，下一阶段要坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策。详细<<<     

     午评:央行微调吓坏A股 沪指现百点震荡

    受周边股市打压影响，两市今日双双低开。盘中一度击穿3400点，跌破5日、10均线，其最低报到3309.61点，跌幅逾百点。盘面上看，钢铁、煤炭石油、有色金属、券商等板块大幅杀跌，盘中资金已转向中下游行业板块，热点切换比较频繁。

    截止早盘收盘，沪指报33344.97点，跌83.53点，跌幅为2.44％，成交1181亿；深指报13465.69点，跌317.25点，跌幅为2.30％，成交601.5亿。两市成交额较前一交易日略有萎缩。详细<<<  

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