８月基金业

央视国际 (2002年09月09日 13:00)

　　８月基金业呈现一种“一半是火焰、一半是海水”的状况。一方面是基金业摆好一道道“盛宴”吸引投资者，另一方面却是前来“就餐”的中小投资者并没有人头攒动。中小投资者为何对基金“盛宴”视若无睹？如何看待发展基金业对中小投资者及中国证券市场的作用？《证券投资基金法（草案）》将把基金业引向何方？

　　８月基金摆“盛宴”

　　在刚刚过去的８月份，基金业红红火火，摆出了一道道“盛宴”。这个月共有８只基金发行，包括富国动态平衡、易方达平衡增长、融通新蓝筹、南方宝元债券、银丰平衡、宝盈鸿利、长盛成长价值、大成价值增长等，创造了基金单月发行过百亿的历史纪录，掀起了仅有四年发展历程的中国证券投资基金前所未有的扩容高潮。

　　８月初，华安基金公司以美国的先锋指数基金为模板的第一只开放式指数基金——天同标准指数基金方案披露，易方达基金公司表示也已完成与天同类似的指数基金产品方案。至此，债券基金、指数基金等新品种均纷纷亮相了。

　　８月２６日，证券业协会负责人披露：证监会将加快研究制定基金公司开展受托投资管理业务的有关办法；几乎是同时，劳动与社会保障部有关人士也放出风来：规范社保基金运作的《社会保险法》草案已经制定完成并已转国务院有关部门，这两条消息是基金业的喜讯，因为它意味着基金业不仅将进入上千亿元规模的委托理财市场，而且上千亿元的社保资金也将向基金业敞开大门。

　　８月２８日，酝酿了三年之久的《证券投资基金法（草案）》呈九届全国人大常委会分组审议，并称条件已经具备，力争年内出台。

　　中小投资者为何“冷眼”以对基金“盛宴”

　　基金业政策利好频出，基金也向中小投资者抛出了“媚眼”。银行参与基金发行的代销使销售渠道的拓宽，方便了投资者购买基金；此外，基金推行积极的营销政策，从认购、申购费率的不断降低到后端收费模式与“零费率”的出笼，给投资者不断让利。然而面对基金抛出的“媚眼”，中小投资者却回以“冷眼”，并没有积极认购基金。究竟是什么原因造成了这种“一半是火焰 一半是海水”的状况呢？

　　根据《中国经济时报》（８月３０日， 《大举扩容 中国基金业的自我突围与挑战》 ，王子恢）的分析，基金加速扩容、一派繁荣的景象，并不是说市场对基金的需求真的热了起来，而是受许多因素影响：一、管理层力图超常规培育机构投资者；二、合资基金管理公司开闸放水，各方设立的步伐紧锣密鼓，中国基金业要在缓冲的过程中扩容到能与外资相抗衡的程度；三、管理层一直在试图将８万亿的居民储蓄赶入股市，而从国际经验看，开放式基金是最佳渠道。由此可见，管理层推动了基金业供给的增加，但这种供给增加是没有需求支撑的。

　　此外，中小投资者之所以对基金的“媚眼”“冷眼”以对，很重要的一个原因是投资者对基金投资的理解有限，没有上升到一个高度。再有，就是前一段时间的“基金黑幕”的不良影响仍然存在，这也影响了中小投资者对基金的认购。

　　基金发展对证券市场及中小投资者的作用

　　基金作为国际上一种通行的组合投资方式，距今已有一百多年的历史，尤其是在近２０年中获得了快速发展。我国基金业虽然至今只有１０年的历史，但发展很快，特别是经过近５年的规范发展，已初具规模。那么发展基金业究竟对中国证券市场及中小投资者有什么作用呢？

　　对整个证券市场：机构投资稳定市场

　　我国证券市场目前尚处于发展初期，参与投资的大多数主体为个人投资者，承担风险能力较弱，迫切需要大力发展机构投资者。基金作为证券市场上主要的机构投资者，既能有效分散风险，又能在客观上起到稳定市场的作用。

　　对中小投资者：组合投资、专家理财、分散风险

　　——组合投资。而证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。

　　——专家理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备有大量的投资专家，具备丰富的投资分析和投资组合知识，而且在投资领域也积累了丰富的经验。

　　——方便投资。投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。而且为了支持基金业的发展，我国还对基金的税收给予合理政策，使投资者通过基金投资证券所承担的税赋不高于直接投资于证券须承担的税赋。

　　正如证监会主席周小川所言，基金业的发展，是加速市场成熟的关键环节。因为它的发展，能够有效治理新兴市场以及转轨经济中存在的薄弱环节，也即投资者结构不理想、投资理念不够成熟、投资管理技术和研究能力不强等，而以上问题都能够通过基金业的发展来加以弥补。

　　《证券投资基金法（草案）》将把基金业引向何方

　　基金的加速扩容表达了管理层培养基金等机构投资者的思路。然而目前，我国基金业发展中的主要问题是基金运作不规范、基金管理公司内部治理结构不健全等。尤其是２０００年，基金业曾因“基金黑幕”事件广受关注，基金的投资行为也备受指责。有规范才有发展，因而当前制定证券投资基金法恰逢其时。８月２８日，《证券投资基金法（草案）》呈九届全国人大常委会分组审议，并有声音称有望在年内出台。《证券投资基金法（草案）》将把基金业引向何方？

　　为基金立法，能给基金以适当的法律地位。严格保护投资者利益，以为投资者提供更多可供选择的机会，也有利于加速货币资金从银行向资本市场的转移。同时，为基金立法，能有利于基金规范运作。根据新华网（８月２３日，《中国立法部门审议证券投资基金法草案》，倪四义、 徐松 ）的报道：全国人大财经委员会副主任委员厉以宁在作关于草案的说明时表示，制定该法，旨在“保护投资者的合法权益，增强投资者信心，促进中国基金业的健康规范发展。”在这一草案中，明确了基金份额持有人的合法权益；规定含有预测基金业绩和收益内容的基金信息，应当遵循审慎和客观的原则向投资者充分披露；并且确立了基金财产的独立性地位，明确区分基金的固有资产和基金资产。这些规定都充分体现了对投资者合法权益的保护，引导证券投资基金规范健康地发展。

　　基金是国际上一种通行的组合投资方式，据统计，全球基金资产已达十多万亿美元，基金已经成为广大投资者特别是中小投资者优先的投资选择。我国基金业目前在这种“一半是火焰、一半是海水”的状况中痛并快乐着。然而，国际经验证明，规范发展的基金业是中小投资者的最佳渠道，我国也概莫能外。随着人们对基金的深入了解，随着证券投资基金法的出台，基金业会迎来它的“春天”。

　　背景资料：

　　证券投资基金分类

　　证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即：具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后分享收益，当然也得共担投资风险。根据不同标准可以将证券投资基金划分为不同的种类：

　　——根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定，基金单位可随时向投资者出售，也可应投资者要求买回的运作方式；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

　　——根据组织形态的不同，可分为公司型投资基金和契约型投资基金。证券投资基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。

　　——根据投资风险与收益的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。

　　——根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。

　　我国证券投资基金概况

　　随着近日富国动态平衡开放式基金、银丰基金等多只基金相继宣告成立，我国国内目前已募集完毕并宣告成立的基金已有５９只，其中封闭式基金５３只，开放式基金６只。证券投资基金净资产总体规模已突破１０００亿元大关，约占沪深股市流通Ａ股总市值的７％。

　　自１９９７年《证券投资基金管理暂行办法》出台后，１９９８年３月２３日，基金金泰、基金开元的成功发行，揭开了我国证券投资基金发展的序幕，１９９８年共有５只基金面世；到１９９９年，基金迅速增加到２２只；２０００年继续快速发展，基金增加到３３只；２００１年开始进行开放式基金的试点，当年诞生了３只开放式基金，到年末，基金总数已增加到５１只；而今年又进入基金业规模扩张期，并在近期掀起了新一轮扩容高潮。

　　到目前为止，在封闭式基金中，有５１只已挂牌上市，另有长城基金公司、银河基金公司旗下的久嘉、银丰已成立但尚未上市。自去年下半年我国第一只开放式基金诞生以来，短短一年间，市场上已经有了６只开放式基金。目前，南方宝元债券开放式基金正在发行销售当中，而大成价值增长基金、长盛成长价值基金这两只开放式基金也于近日得到中国证监会批准发行。

　　到今年８月中旬，我国共有基金管理公司１８家，已经批准筹备、正等待开业的基金管理公司有１家，另有多家基金公司处于申请筹备阶段。

责编：王春燕