股市就业一落千丈 什么戳破了美国经济泡沫

央视国际 (2004年03月18日 05:07)

　　中国青年报消息：自从2001年布什总统执政以来，美国政府出台的大规模减税政策，以及伊拉克战争的巨大耗费，加上近期通过的医疗保健政策，使美国的财政赤字高达7000亿美元，成为除两次世界大战外，在4年总统任期中使联邦财政预算恶化得最为严重的美国总统。虽然美国国防预算快速增长，但美军仍难长久维持目前的海外驻兵规模。近期一份众议院预算办公室的分析报告指出：2004年3月之后，美国军队将难以承受现今的驻伊拉克军队规模。

　　 上世纪90年代，美国经济全方位高速发展，失业率降至历史最低点，财政预算由庞大赤字一跃为巨额盈利，股市也屡创神话。高科技产业也在如日中天的纳斯达克指数驱动下，成为引领全球产业新革命的龙头。然而今天，美国经济的引擎似乎窒息，股市、投资和就业状况也一落千丈。如此大的反差，个中缘由究竟何在？

　　“经济神话”归功克林顿？

　　分析上世纪90年代美国的经济，两本书可谓第一手资料，一本是由布林德和耶伦合著，分析美国经济政策的《绝佳十年》，另一本是由斯蒂格里茨著述的评论《咆哮的90年代》。3位作者均是克林顿时代经济阵营的主将。布林德曾在1993年和1994年克林顿政府的经济顾问委员会任职，并于1994年至1996年间担任美联储理事和副主席。耶伦自1994年至1997年任美联储理事，并于1997年至1999年出任经济顾问委员会主席。斯蒂格里茨则于1995年至1997年间任克林顿的首席经济顾问，他还是诺贝尔奖获得者，并于1997年至2000年间担任世界银行的首席经济学家。

　　上述两本书中，前者着力赞颂美国90年代的“经济神话”，而后者则更多地揭露克林顿时代的经济败绩，集中抨击以消灭财政赤字为主要目标的克林顿经济政策。在斯蒂格里茨眼中，克林顿政府的经济官员将精力过分集中在股市和债券运作的市场表现上，时常扭曲至关重要的基本经济策略。上世纪90年代美国股市泡沫与公司实际业绩的悬殊落差，可从倒闭的工业巨头安然公司和世通公司窥见一斑。据调查显示：美国排名前25位的破产公司的内部人员，即使在公司濒临负债经营的状况下，仍以股票出售、奖励基金和其他职位补偿方式获利35亿美元。导致这一结局的主因，在于美国法律的漏洞。依照现行法规，美国上市公司没有义务向股民公布其实际上税金额。众多公司往往备有3套财务报告：一份是公开的财务报告，另一份为税务编制、不向公众公开，第三份则是仅由公司经理层阅读的公司实际状况的财务报告。

　　美国在上世纪90年代的经济振兴期，应以克林顿执政的8年为主。使得这场经济变革成功的一大主因在于美国经济结构的转化。冷战结束后，美国国防预算大幅削减，在GDP中的份额下降了2．6％，按照今天的金额结算，即下降了2800亿美元。这不仅极大刺激了私人的消费增长，同时帮助了国家财政的平衡。第二个重要因素便是解决财政赤字问题。里根执政期间，美国年均财政赤字维持在GDP的3．5％水平上，前任布什总统在1990年以小幅增税方式开始实际面对这一巨额赤字状况，但真正消灭财政赤字的功绩，还得算在克林顿身上。他1993年上台伊始，即通过减税和紧缩政府财政支出，将财政赤字从1992年占GDP总值5％的高峰，扭转为2000年占GDP总值2％的财政盈利。第三大经济振兴要素，无疑是决定经济长期稳定增长的动力来源，亦即生产力的增长。在克林顿执政期间，美国生产力的增长步伐大为加快，从里根时期的平均年增长率1．8％，上升为90年代的2．7％，再至2000年的4．7％。这一增长直接反映在劳工工资增长和民众生活水准的提高上。

　　在经济结构改变的大环境下，对比通胀率、实际GDP增长率、失业率和劳工就业增长率几大经济指标，可以看出上世纪90年代美国经济在各方面均有可观增长。仅以实际GDP而言，从平均年增长率2．8％升至3．7％。由于美国宏大的经济基数，即使这样微小的百分比差异，表现在实际增长上也极为可观。而90年代美国工业产值的增长，以实际金额结算即是每年增长额度高达7000亿美元，按照每家每户的增收额度比算，平均年增收入即达7000美元。

　　解释上世纪90年代的经济振兴，布林德和耶伦将此归结为国民医疗成本的降低、廉价石油、以消费指数衡量的美元升值，而最直接的贡献者则是国民生产力的增加。这一增加在降低生产成本的同时，推动了国民收入的直接增长。

　　经济泡沫破灭不可避免？

　　评说美国90年代经济神话的兴衰，一个首当其冲的参照指数正是美国股市牛熊之变。道·琼斯指数从1991年1月2588的低谷，升至2000年1月11302的巅峰，其后一跌再跌。纳斯达克指数也从1991年1月的414上升至2000年3月的5250，其后一泻千里。在整个90年代，美国股市的年增长率达到惊人的32％。同样，过去3年里，美国股市损失亦为二次大战以来之最。

　　那么，这一经济神话的泡沫破灭是不可避免的吗？布林德和耶伦没有正面回答：90年代的美国经济振兴是一个变革期的产物，是一个生逢其时的独特现象，难以长久持续。斯蒂格里茨在《咆哮的90年代》一书里，则将2001年起始的美国经济衰退，归罪于90年代大刀阔斧的行业规则全面放宽和一些重大经济政策的粗劣设计。

　　应该说，上世纪90年代美国经济神话的偃旗息鼓，并非“9·11”事件一日之果。事实上，曾是推动90年代经济蓬勃发展的有利因素，在2000年和2001年间趋于了终止。在1999年和2000年间，美联储将利率分期上调近两个百分点，加之2000年股市狂跌，都严重打击了商业投资和个人消费，从总体上减缓了经济支出。其后便是“9·11”事件引发的一系列行业的惊恐性倒退，加之伊拉克战争推动的油价上涨，从而在整体上冻结了投资增长和消费支出。（伊名）

责编：李菁