内部整合 外资并购 国资并购重组大潮涌动

央视国际 (2003年11月19日 13:50)

　　证券时报消息：最近一段时期，国资委有关并购重组的讨论和实践异常活跃。作为国有资产出资人的代表，国资委的一言一行都在影响着国资并购重组的方向和节奏。结合国资委近期透露出的有关言论和围绕并购重组所展开的各种实际工作，专家认为，国资委将会以积极稳妥的原则，多角度、多形式地推动并购重组大潮的展开。

　　国资板块内部整合步伐加快

　　国资委成立伊始直接监管的中央企业有196家，目前的最新统计数字是189家。在大张旗鼓地推进外部资源加入国企重组之前，国资板块内部的整合步伐已悄然提速。据此，权威人士分析，今后国资委对于所监管企业的内部整合力度还会加大。

　　相对于外部力量重组，国资板块内部重组的成本最小，它相当于合并同类项，既没有体制上的障碍，在审批上也具有很高的灵活性。这种内部资源的重新整合，有利于强化核心业务，较快地构造起优势大企业。目前已被整合掉的7家企业大部分还是一些边缘性的企业，因此尚未引起较大反响。但专家认为，今后国资委将继续优先推动国资板块内部的相互整合。

　　外资并购会平稳推进

　　但是，依靠国资板块内部整合的能力毕竟有限，未来国资结构的调整将是面向整个社会、在全球范围内进行的整合。今日将举行的并购重组高峰论坛的基调就是围绕着国际并购重组来展开的。

　　值得注意的是，虽然“并购重组高潮即将来临”已成为各方共识，但针对外资购并，在操作层面上，国资委仍会采取谨慎的态度以求稳步推行。在被国资委高度认可的乐凯—柯达案中，采取的就是一种平稳、可接受的渐次转让方式：国有股不是一股脑地转出，而是分次、分批地转让；即便是两次转让全部完成，国有股的比例仍占大头。

　　根据十六届三中全会精神，改革的本义是要大踏步地推进国有经济布局结构的调整。但由于这种调整涉及方方面面的利益包括广大股民的利益，因此专家认为，操作上国资委会以不引起大层面上的波动为原则。

　　有消息表明，有关部门正在制定一个操作层面上的外资购并相关细则，已经出台的《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》及《利用外资改组国有企业暂行规定》三大条例将只作为原则性的指导文件，从而理顺目前法律法规中的冲突，在操作上为外资购并的平稳推进提供切实可行的规章和引导。

　　逐步减少对上市公司控股比例

　　在国资委直接管理的189家中央企业下，共有200余家上市公司，其中不乏一些堪称股市“定海神针”的超级大盘股和众多绩优蓝筹股。作为出资人，国资委下一步对这200余家上市公司将有何动作？专家给出的判断是，从长期来看，其工作重点将侧重在对股权结构的调整和对公司治理的规范上，从而为这些公司带来更大的活力。

　　根据十六届三中全会精神，今后需要国有资本控股的，尽可能相对控股，能不控股的尽量不控股。因此，无论从政策层面看，还是从企业建立规范的公司治理结构的长期发展要求看，都需要国有资本通过各种方式逐步减少在上市公司中的控股比例，吸引民营资本和国外资本的加入，最终形成混合所有制的形式。李荣融近期也表示，要配合证监会的工作，把股市建成一个健康、规范的市场。那么，随着改革的逐渐深入，通过对上市公司国有股的“减持”，形成多元化的股权结构，进而解决困扰多年的“一股独大’问题，达到在上市公司中构建现代公司治理模式的目的，无疑将是题中要义。（记者 于扬）

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