媒体称增值税转型是提振股市的一剂猛药

　　昨日晚间，１１月５日召开的国务院常务会议上研究部署的扩内需、促增长十大措施正式公布。其中第九项措施就是：“在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担１２００亿元。”　　增值税的全面转型是提振经济的一大长期利好，力度大、影响广、长期存续，而对于上市公司来说，不仅能够通过对经济的提振，改善企业的生存环境，更能够直接减轻企业税负，促进利润的提升，这无疑是提振股市的一剂猛药。　　增值税转型即是将我国现行的生产型增值税转为消费型增值税，其主要表现在增值税税基的缩减，其核心内容是允许企业购进机器设备等固定资产的进项税金可以在销项税金中抵扣。 　　要衡量增值税由生产型转为消费型对行业公司的影响，首先必须明确每年的新增固定资产价值如何估算。值得注意的是，如果直接用固定资产年末余额减固定资产年初余额替代固定资产增加值，将大大低估政策的实际影响，对所有上市公司而言，低估幅度约为１５０％。因此，不妨采用现金流量表中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”来估算。　　以单年的新增固定资产的进项税额抵扣来估算对现金流量和净利润的累积影响为现金流和净利润增加的金额均相当于当期新增固定资产金额的１４．０２５％。分期看，增值税转型对企业净利润的影响比较均匀，第一年为当期新增固定资产金额的２．５５％，以后各期均为当期新增固定资产金额的１．２７５％。　　企业在每年都会新增一定的固定资产，因此，分期来看具有叠加效应，这也是增值税转型的真实效果。　　对净利润而言，第一年将增加单期新增的固定资产额的２．５５％，之后逐年上升，正面影响逐步加大，至第１０年为单期新增的固定资产额的１４．０２５％，之后保持恒定。　　如果以２００７年所有上市公司固定资产的平均增速为基础，按新增固定资产增速和净利润增速不变计算，１０年中的净利润增幅逐渐增大，平均为８．２１％如果按上市公司净利润和新增固定资产增速分别为１０％或１５％测算，１０年中的净利润增幅逐渐增大，平均分别为６．６２％和６．０８％。　　在Ａ股中，现行增值税覆盖的所有行业都受益。但是，对现在尚未开征增值税的行业比如交通运输、仓储业、建筑安装业等，以后开征的话将取消营业税而改征增值税，这对利润的影响目前还不确定，需要待具体的征收办法出台而定。　　从大类行业来看，增值税转型对利润增速影响最大的前八位的大类行业是：电力、煤气及水的生产和供应业；石油、化学、塑胶、塑料金属、非金属；造纸、印刷；木材、家具纺织、服装、皮毛日用电子器具制造业；采掘业。　　从细分行业来看，增值税转型对利润增速影响最大的前十位的细分行业是：炼油业金属丝绳及其制品业；造纸业；陶瓷制品业木材加工及竹、藤、棕、草制品业；其他生物制品业乳制品制造业电力、蒸汽、热水的生产和供应棉纺织业航空航天器。

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